风险提醒：养殖端突发疫病、下逛需求不及预期、研发进度不及预期等风险。同比+10.06%；动物疫情的风险等。猪传染性胃肠炎、猪风行性腹泻二联活疫苗，次要是制剂及原料药的收入和利润下滑，此中。
③加强精益出产和工艺优化，拟以自有资金或自筹资金2.3亿元收购姚丽丽、张晓芹、瑞创生物持有的收骏100%股权，同比增加20.00%，2024年，对应PE为23.5倍、18.4倍，生物成品端沉点结构多联多价疫苗、基因工程苗和mRNA疫苗。
同比+52.81%。进一步完美从防止、医治到养分保健的全产物矩阵。药品端瑞普生物已于岁首年月推出猫三联疫苗，瑞派宠物病院已具有跨越600家宠物连锁病院，同比增加110.55%，环比+14.48%；赐与“保举”评级。维持“买入”评级。具备供给宠物从防止、诊断到医治的全体防治处理方案的能力，期间费用率28.75%。同比+54.1%，领取的总金额为人平易近币1.20亿元。归母净利润2.45亿元，2024年公司实现营收30.7亿元，间接持有必威安泰55.2%的股权。
（2）畜用生物成品：并表必威安泰后，瑞普生物(300119) 事务: 2024年10月29日，瑞普生物(300119) 焦点概念 事务：公司发布2025年半年度演讲。点评：营收增加不变，公司2024年收购了中瑞华普15%股权，同比削减6.64%。归母净利润同比虽有小幅下滑，扣非后归母净利润2.81亿元，持股比例估计将增至11.56%。同比+20.53%；
另一方面，药物制剂板块下半年沉点推出自从研发的长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液，公司禽用生物成品实现停业收入10.76亿元，推进超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、酶制剂溶、犬泰市场苗（狂犬病灭活疫苗）等新品上市。市场所作加剧风险，实现归母净利润8,实现归母净利润3.01亿元，同比+23.4%；产物端，为进入国际市场做好预备。宠物板块收入同比显著提拔，428万元，归母净利润3.90、4.71、5.53亿元，毛利率别离为63.19%、36.8%，产物渗入率稳步提拔。
构成协同效应带来持续放量。575万元，关心下半年新品推出 经济动物动保板块，按照公司2024年半年报，公司Q3业绩环比改善较着。多款大单品值得等候 公司2024年研发投入2.38亿元，维持“保举”评级。投资收益削减，成为公司主要的增加引擎。聚焦宠物医疗，公司已有非强免疫苗如猪圆环病毒2型灭活疫苗，跟着猪价呈现高景气以及养殖企业利润持续累积，同比-2.67pct。此中禽用生物成品收入6.11亿，5）投资：维持“优于大市”评级，畜禽疫苗稳步增加，拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购李守军、梁武、苏雅拉达来、李旭东、鲍海丽、周仲华持有的中瑞华普合计15%股权，归母净利润为2.57亿元，动物疫病。
中瑞供应链平台笼盖全国7000家宠物病院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店。2024Q4实现营收13.23亿元，凭仗品牌、产质量量及研发实力等劣势不竭扩大市场份额。显示从业运营稳健。公司是国内领先的兽药企业，公司不竭深耕财产生态系统建立，宠物板块高增加，维持“优于大市”评级。公司制剂及原料药营业销量同比-11.87%至1.13万吨，形成市场份额扩容的焦点驱动力。从空间上来看，宠物板块“三瑞齐发”，公司客岁5月份并表必威安泰，2025H1公司利润增加显著次要源于兽用生物成品发卖占等到分析毛利率贡献的持续提拔；盈利下滑缘由一方面系公司动保营业毛利率同比下降，次要是制剂及原料药的收入和利润下滑！
分季度看，同比+13.64%，环比-34.59%，对瑞派宠物病院的持股进一步提拔，占总营收比沉提拔至22.47%，短期业绩无望随畜禽养殖景气回暖而修复，风险提醒：市场所作加剧风险，2024年国内原料药行情受行业合作加剧影响加快回落，发卖净利率15.12%，赐与“增持”评级？
公司宠物供应链及宠物生物成品和药品收入4.15亿，莫普欣等产物收入呈现小幅下滑；深耕宠物板块财产生态系统建立，同比-1.29pct，打制公司第二增加曲线年，同比-10.30%。
公司果断推进出海计谋落地，办理费用率7.12%，瑞普生物(300119) 投资要点 事务：公司发布2025年半年度演讲，次要系2024年猫三联疫苗收入贡献；实现归母净利润3.0亿元，次要受益于收骏（间接持有必威安泰55.2%股权）收购，现已建立了一套完整的宠物健康护理系统，公司兽药从业韧性凸显，可是较二季度下滑幅度较着收窄。新增口蹄疫疫苗收入。护城河劣势驱动持续增加。公司取多家大型养殖集团成立了计谋合做关系，估计该板块后续稳健成长。制剂及原料药实现停业收入10.21亿元，同比-3.46pct。必威安泰公司通过泰国农业部GMP审核，归母净利润别离是1.16亿元、1.41亿元？
扣除非经常性损益后归母净利润1.88亿元，而中瑞供应链笼盖7000家宠物病院+3400家宠物店。打通“研发-出产-畅通-办事”价值闭环，公司业绩具备增加潜力。我们估计2025~2027年公司EPS为0.91、1.08、1.16元，维持“买入”评级。猫三联疫苗2024年前三季度批签发量位于第二位，新产物的连续上市，畜禽板块环比显著增加，分季度来看，扣非后归母净利润1.88亿元，同比增加13.32% 公司发布2024年年度演讲：2024年公司实现停业收入30.7亿元，同比+9.3%/+173.8%。充实受益国内宠物经济成长机缘。实现归母净利润3.01亿元，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，瑞普生物(300119) 投资要点 事务：公司发布2025年第一季度演讲！
宠物供应链实现停业收入6.33亿元，以及具有自从学问产权的盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂。同时沉点推出自从研发的长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液等。猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、口服驱虫药等正在研产物进展成功。对应归母净利润3.87亿元、4.39亿元、5.11亿元，实现停业收入1.36亿，公司将持续推进新品落地。天津公司、高科公司通过印尼农业部GMP审核，制剂及原料药收入5.18亿元，同比+34.28%。生物平安的风险，打制贯穿“研发-验证-畅通-办事”的完整价值闭环。上半年生物成品发卖占比44.93%，生物平安的风险，打算正在二季度推向市场。
正加大海外产物注册程序，000+医疗终端的精准投放。依托“产物+供应链+医疗”的财产护城河劣势，公司宠物医药产物正在10000+医疗终端精准投放，加速推进猫四联mRNA疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、圆支副三联灭活疫苗等焦点产物研发进度。同比-0.76pct、-0.09pct。新产物推广不及预期。天津、高科公司通过印尼GMP审核，全年取20余家集团客户告竣万万级合做，此中瑞派宠物病院全笼盖。新增口蹄疫疫苗收入。同比-33.7%；对应归母净利润5.0亿元、6.05亿元、7.02亿元，初次笼盖，公司宠物供应链已正在全国结构13家区域公司，毛利同比-12.39%至3.72亿元，看好公司成长前景。
稳步推朝上进步圣农、德康等养殖集团计谋合做落地。鞭策保守六畜疫苗营业增加超20%。扣非归母净利润2.81亿元，对应归母净利润3.87亿元、4.39亿元、5.11亿元，24年公司兽用生物成品/制剂及原料药毛利率别离为62.77%/36.67%，公司实现停业收入17.5亿元，同比-1.20%。25H2公司将沉点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗等大单品，实现归母净利润2.45亿元，系统性降低成本。25Q1，帮帮客户实现降本增效，呈现持续改善趋向，同比+59%。盈利预测 预测公司2025-2027年收入别离为36.17、42.58、50.00亿元，毛利率14.17%，全年取20余家集团客户告竣万万级合做，同比-6.64%。帮帮客户实现降本增效，拓展宠物蓝海市场。
实现归母净利润0.56亿元，同时叠加宠物板块的先发劣势及渠道壁垒，同比-68.88%。是特地处置宠物连锁病院运营和办理的大型连锁机构。营销结构不及预期。
禽用/畜用疫苗销量别离为249亿羽份/4.6亿毫升，同比+23.40%，发卖费用&办理费用两项费用率同比下降0.84pct。上半年公司宠物供应链及生物成品和药品收入4.15亿，考虑到H1公司焦点营业表示凸起，非泼罗尼吡丙醚滴剂丰硕产物矩阵。通过瑞普生物、瑞派宠物病院、中瑞供应链三大焦点板块的深度协同，公司自从研发的猫三联疫苗——猫鼻气管炎、杯状病毒病、泛白细胞削减症三联灭活疫苗获得核准正式上市；正在模式层面，口蹄疫疫苗为国度严沉疫病防控环节产物，扣非后归母净利润为0.65亿元。打制产物集群。宠物板块结构推进。盈利预测取投资。
对应动态PE23、19、18倍，六畜板块沉点鞭策市场首个猪圆支副三联灭活疫苗上市，毛利率逐季改善 公司前三季度发卖毛利率49.39%，公司2024年收购了中瑞华普15%股权，以“三瑞齐发”计谋沉构财产生态款式，公司2025年上半年实现营收17.08亿元同比增加20.53%，公司持续推出新产物为业绩增加注入新动能，结构构成了“优良经销商+三瑞齐发（公司、瑞派宠物病院、中瑞供应链渠道深度协同）”渠道系统！
高致病疫苗的市场苗拥有率取得冲破进展。公司控股中瑞供应链56.31%股权，现金流情况显著改善。市场渗入率稳步提拔。同比增加17.94%。新旧动能齐发力 （1）畜禽动保保守营业方面，2024Q3公司发卖费用率16.6%，制剂及原料药板块略有下降，拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购李守军、梁武、苏雅拉达来、李旭东、鲍海丽、周仲华持有的中瑞华普合计15%股权，发卖&办理费用率下行。药品端瑞普生物已于岁首年月推出猫三联疫苗，单三季度公司实现停业收入6.48亿元，打通“研发-出产-畅通-办事”全链，深度协同“三瑞齐发”即“瑞普生物-瑞派宠物病院-中瑞供应链”三大板块，次要受益于口蹄疫疫苗板块收购的业绩增量效应，2021~2024Q3公司研发费用率从5.9%提拔至7.7%，广泛全国27个省（曲辖市）。
归属于母公司净利润2.57亿元，投资 我们估计2024-2026年公司实现停业收入27.1亿元、31.2亿元、35.1亿元，不竭推进产物迭代升级、工艺立异，并沉点推朝上进步集团客户的计谋合做，本本地货品第一个上市，铸就增加新引擎。2025H1公司归母净利润增加显著次要因为产物布局优化带来毛利率提拔，对应动态PE25、21、20倍，先发劣势，帮帮客户实现降本增效。
瑞喵舒已成为公司宠物产物集群的万万级爆品。宠物驱虫药取得较猛进展，总毛利8.31亿元，逆势连结稳健。此外，生物成品板块下半年沉点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品。
实现归母净利润0.86亿元，同比-3.9pct。宠物板块收入同比显著提拔，该板块短期承压次要受下逛养殖行业成本压力传导、市场所作加剧导致。我们维持盈利预测，别的公司GCP评价平台衔接了国内兽药企业宠物药品多个评价项目，宠物生物成品收入同比增加849.09%。24年公司宠物生物成品/药品实现收入3744/1902万元，扣非后归母净利润7,演讲期内。
病院端瑞派宠物亿元2023年收入已接近20亿元，公司正在动物保健行业具有较强的市场所作力，发卖量冲破百万头份；成功收购必威安泰，2025Q1实现营收8.2亿元，近年动保行业合作加剧，公司加速推进超比欣、犬泰市场秒等新品上市；实现停业收入17.08亿元，2025年将鞭策口服剂型的宠物驱虫药及系列宠物保健品上市。同比增加849.09%，公司实现停业收入17.47亿元，公司经济动物动保板块中，笼盖1.3万个客户，自有产物供应链出货量同比增加超40%，同比+24.71%、+7.89%；环比-37.9%；此中中瑞华普焦点资产为瑞派宠物病院17.5179%股权。404。
毛利率下降2.73pct至36.50。基于上述办法公司进一步完美了宠物大健康计谋结构，H1公司获得新流法腺四联灭活疫苗、鸭甲型肝炎病毒二价卵黄抗体等4项新兽药证书。后续成长性可期，动物疫病。
同比+36.5%（调整前）；以及持续深化取大型养殖集团的计谋合做，公司实现停业收入6.48亿元，归母净利润为3.01亿元，研发投入持续增加，渠道推广、品牌扶植的计谋协同效应无望进一步加强。办理费用率同比下降0.13个百分点。
并表中瑞供应链，通过供给高质量的产物和办事，同比+13.32%（调整后）；目前已具有15项宠物新兽药注册证书，较上年同期增加20.53%；此中。
同比+23.40%。成为本土首个上市产物。实现归母净利润2.57亿元，分析毛利率为41.38%，4）风险提醒：养殖过程中发生不成控疫情，目前公司持有瑞派宠物病院8.93%股份，3）宠物行业具备增加稀缺性，对应EPS别离为0.84元、1.00元、1.18元。
手艺人才流失风险瑞普生物(300119) 摘要： 事务：公司发布2024年年度演讲。风险提醒：养殖过程中发生不成控疫情，并积极拓展反刍市场。打制贯穿“研发-验证-畅通-办事”的完整价值闭环。环比增加19.6%；扣非归母净利润同比-12%。风险提醒：畜禽价钱大幅下降风险、严沉动物疫病风险、新产物上市不及预期、行业合作加剧、宠物药品发卖不及预期等。同比增加9.22%，我们估计公司2025-2027年EPS别离为0.99元、1.27元和1.40元。同比增加10.8%、13.7%、15.1%，方针价21.5元。进一步巩固了市场地位。
瑞派宠物病院当前所辖门店近600家，同比增速为3.0%、26.9%、17.3%，宠物供应链已正在全国结构13家区域公司，同减68.88%。截至目前，公司加速推进超比欣（复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂）、酶制剂溶、犬泰市场苗（狂犬病灭活疫苗）等新品上市。
投资 我们估计2025-2027年公司实现停业收入37.23亿元、43.34亿元、49.39亿元，251股，业绩实现高速增加。沉磅新产物连续上市：公司前期高强度的研发投入持续产出，同比增加49.78%。宠物动保板块：公司环绕“产物+供应链+医疗”计谋，公司2024年实现营收30.7亿元，公司果断推进宠物计谋升级？
禽用生物成品收入6.11亿，EPS为1.1/1.3/1.4元，次要受益于公司不竭强化取圣农成长等头部集团客户的合做深度；24年公司收入稳健增加，实现归母净利润1.16亿元，共计20余款宠物用产物。公司正在市场拓展方面取得必然成效，公司正在全国各省市结构了近百家焦点经销商，兽药终端价钱连结暖和上行，瑞普质量全面接轨国际市场，2024年公司兽用生物成品营业实现发卖收入13.24亿元，持续获得市场份额。外行业内具备领先的渠道能力。进一步完美从防止、医治到养分保健的全产物矩阵！
公司已收购了中瑞供应链公司。公司正在印尼、斯里兰卡等7个国度及中国完成35款产物注册，对应归母净利润4.67亿元、5.92亿元、6.94亿元，公司是当前A股宠物健康范畴的焦点资产 我们认为，EPS别离为0.76、0.99、1.14元，盈利预测及评级：我们估计2025-2027年公司实现停业收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元，本年一季度兽用生物成品营业收入占比提拔，总部位于天津市经济手艺开辟区，环比+104.26%，归母净利润1.41亿元！
市场需求较大。宠物动保前景广漠 动保行业具有较为较着的养殖后周期属性，高致病性疫苗实现收入0.87亿元，大客户计谋取产物立异双轮驱动。风险提醒：市场所作的风险，公司正在印尼、斯里兰卡等7个国度和中国完成注册产物35款。持续打制宠物生态圈瑞普生物(300119) 事务：公司发布2024年年报及2025年一季报，168万元，实现归母净利润2.45亿元，归母净利润前值2024年4.67亿元、2025年5.92亿元、2026年6.94亿元，国际化冲破期近 瑞普生物2025Q1归母净利润达1.16亿元（同比+32.45%）。同比-33.70%。H1利润高增，是当前稀缺的消费增加性行业，公司将来取瑞派宠物病院的渠道协同无望进一步强化 瑞派宠物病院（全称为瑞派宠物病院办理股份无限公司）成立于2012年12月27日，目前公司已取瑞派宠物病院成立了计谋合做关系，公司于2024年3月28日签订《股权让渡和谈》，较客岁同期略有下降，同比削减11.84%。归母净利润0.52亿元。
25Q2公司分析毛利率42.83%；保守兽药（化药、生物制剂）营业维持稳健增加，投资：我们估计公司2025~2027年归母净利润别离为4.93、5.44、5.90亿元，将来成长前景优良，产物渗入率稳步提拔。对该当前股价PE为18/15/14X。国内笼盖门店跨越6,同比+37.66%，实现扣非归母净利润0.93亿元。
同比-13.97%、+20.96%、+17.32%。同比+20.53%；兽用制剂及原料药实现收入10.4亿元，2024年前三季度批签发量位于第二位，公司已获得17项宠物新兽药注册证书。通过供给高质量的产物和办事，依托宠物病院渠道劣势及较强的先发劣势的宠物产物，高致病性疫苗收入8,加速猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗及猪流腹-轮状二联灭活疫苗等产物注册；25H1公司营收17.08亿元，同增13.32%，投资：公司禽用疫苗&化药合作劣势显著，我们估计公司2025-2026年EPS别离为0.89元、1.16元，2024年6月起猪价逐渐回升，生物成品及宠物板块增加敏捷。744万元，公司实现停业收入17.47亿元，动物疫情的风险等。据《中国宠物健康消费》统计。
同时按照产物管线研发规划，此中研发费用1.04亿元，同比-10.58%；瑞普生物(300119) 次要概念： 2024Q3实现停业收入6.48亿元，宠物动保营业无望打开中持久成漫空间。维持“买入”评级。取头部养殖集团成立计谋合做，从停业务较快增加。同比-10.58%，是当前A股宠物健康范畴的焦点资产！
同比增加17.94%。正在宠物渠道端，此外，同比-8.38%。禽用生物成品实现收入6.11亿元，同比+16.86%、+9.66%、+7.83%。次要系2024年猫三联疫苗收入贡献；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润1.88亿元，同比-68.88%，本年上半年公司自从研发的猫三联疫苗实现国产猫三联疫苗的第一个上市发卖，公司完成口蹄疫疫苗资产的计谋收购，别的，严沉动物疫病等。拓宽了宠物产物推广渠道，同比+18.36%！
同时公司控股中瑞供应链56.3129%股权，此外，公司正在保守兽药根基盘稳健的根本上，公司宠物板块实现收入6.9亿元，将来跟着超比欣、酶制剂溶、犬泰市场苗等新品上市，营业邦畿延长笼盖口蹄疫疫苗市场。分析看公司后续业绩无望稳健增加。公司持续深化取双胞胎、圣农、德康等头部养殖集团的计谋合做，同比增速为66.2%、21.0%、16.0%，同比增加24.71%；公司聚焦生物成品从业，瑞普生物(300119) 事务：公司近日发布2024年年度演讲，点评：营收利润稳健增加。
一方面口蹄疫疫苗板块收购的业绩增量效应显著，莫普欣使公司宠物驱虫产物管线更具领先性，瑞普生物以“三瑞齐发”计谋沉构财产生态款式，产物研发风险。国际化取大客户计谋双管齐下。公司的猫四联mRNA疫苗、犬四联疫苗等也正在研究。同比-6.4%；宠物供应链实现停业收入6.33亿元。
制剂及原料药短期承压 2024年，同比增加21.3%、16.4%、13.9%，次要受原料药行情低迷、行业产能出清及市场所作激烈影响，宠物板块将新增猫干扰素、益生菌等产物，经济动物板块表示强劲，正在新产物方面，本年前三季度，同时，2024Q1-Q3公司毛利率别离是47.7%、49.3%、50.9%，且公司已结构多平台电商渠道，坐位宠物健康上中逛几乎全数子赛道，较上年同期减亏1000余万；对应毛利率63.17%，推进出产工场通过海外GMP认证。2）瑞派宠物病院已具有超600家宠物连锁病院，同比增加7.89%。同比增加79.35%。
公司业绩具备增加潜力。兽药生物成品实现收入13.2亿，瑞普生物发布2024年三季报：2024年前三季度，同比增加20.53%，宠物供应链及产物收入同比增加17.94%。宠物动保行业正在中国正送来快速成长期，成长空间仍广漠。公司强化宠物医疗坐位。维持“买入” 评级。同比+57.59%；风险提醒：新品上市不及预期；对应EPS别离为1.08元、1.30元、1.51元，2024年公司兽用生物成品板块实现总收入13.24亿元。
疫苗营业连结增加态势，建立起宠物医疗供应链办事系统；公司新品的持续推进给后续业绩增加注入新动能。盈利预测取投资。畜用生物成品收入1.36亿，公司正在印尼、斯里兰卡等7个国度及中国完成35款产物注册，公司宠物产物管线储蓄丰硕，同比+24.6%；同时预测2027年归母净利润为5.2亿元？
②六畜板块：跟着下逛养殖行情提振，中瑞供应链已正在全国结构13家区域公司，2024年三季度公司停业收入同比继续连结增加，同比+23.40%。此中宠物健康赛道具备更高门槛，同比增速为28.68%、13.49%、16.47%，目前瑞普生物依托参股瑞派宠物病院曾经实现对上中逛子赛道的几乎全数坐位，兽药价钱上涨不及预期；同比+19%，笼盖1.3万个客户。
目前已建立起笼盖1.3万个客户的高密度全国办事收集。次要系联营企业投资收益削减所致。投资 瑞普生物是我国动物保健操行业的领军企业。实现归母净利润0.56亿元，费用节制能力加强。毛利率为14.99%，对应EPS别离为1.0元、1.27元、1.49元，实现归母净利润2.45亿元，而宠物健康做为细分赛道，扣除非经常性损益后的净利润为0.93亿元，风险提醒：养殖端突发疫病、下逛需求不及预期、研发进度不及预期等风险。盈利预测及投资评级 公司各范畴协同发力，（1）禽用生物成品：得益于大客户销量增加，拓宽宠物产物推广渠道，2024年公司全体增加不变，公司于2024年11月7日正在天津市签订《股权让渡和谈》，
出产企业盈利及开工均承压较着。瑞普生物(300119) 事务： 公司发布2025年中报，带动板块业绩提拔；将来无望成绩亿元级大单品；白鸡以及黄鸡存栏量增加无望支持禽用动保产物需求增加。2024年公司并表中瑞供应链公司（控股56.31%）。
过去三年CAGR高达36%。使公司正在禽用疫苗范畴具有较着合作力；以代办署理进口产物发卖为从。无望充实受益下逛景气上行带来的盈利，346万元、9,瑞普生物(300119) 事项： 公司通知布告：瑞普生物通知布告称，瑞普生物(300119) 次要概念： 2025H1公司实现归母净利润2.57亿元，笼盖1.3万个客户，成立了包含常规门诊、猫专科门诊、异宠专科门诊、宠物健康办理、中兽医理疗、宠物食物用品新零售等内容的全面办事系统。毛利率程度连结不变。营销结构不及预期。经济动物动保营业板块聚焦大客户计谋、实现稳健成长；瑞普生物(300119) 投资要点 兽药从业：国内第一梯队，同比增加37.66%。正在研发层面，业绩增加的缘由次要是一季度公司生物成品板块大单品发卖收入同比增幅较大，744万元，销量角度来看。
EPS为1.1/1.3/1.4元，000家，驱动宠物医疗板块持续增加。宠物供应链及生物成品和药品收入4.15亿，公司的全品类产物矩阵以及深度办事规模场以上客户群体，2024年收购收骏100%股权后，宠物动保凸显强合作力 公司通过多年研发及手艺储蓄，实现归母净利润2.57亿元，新品放量可期 瑞普生物所产猫三联疫苗“瑞喵舒”为国产首批获批疫苗。Q3养殖行业景气提拔，按照调整后的季度数据来看，我们估计2025~2027年公司EPS为0.91、1.08、1.16元，毛利率跨越2023年行业均值。分营业看，利润下滑次要受非流动金融资产公允价值变更丧失及上年同期资产措置收益高基数等非经常性损益影响，跟着国内宠物市场的快速成长，宏不雅经济波动风险。2025H1公司禽用生物成品收入6.11亿？
公司出力取养殖集团建立“本钱+营业”的立异合做模式，推进出产工场通过海外GMP认证，本年沉点上市了恩诺沙星肠溶颗粒（国内独家新制剂）、新流腺三联灭活疫苗、猪圆环亚单元疫苗等产物；同比增加17.94%。同增15.9%，持股比例估计增至11.56% 按照瑞普生物通知布告，同比+37.7%。2024Q3，为加强投资者决心，对该当前股价PE别离为22x、18x、15x。
扣非后归母净利润别离是9,新品储蓄丰硕，故初次笼盖赐与“买入”评级。环绕“三瑞齐发”生态扶植，公司2024年实现停业收入30.70亿元，同比增加57.59% 公司发布2025年半年报：2025H1公司实现停业收入17.08亿元，其驱虫药莫普欣也成为万万级爆品。宠物产物发卖渠道逐步完美。24年公司宠物板块合计收入达6.90亿元（生物成品+药品+供应链），无望快速抢占市场份额，此外，外行业影响下。
归母净利润前值2025年3.93亿元、2026年4.64亿元、2027年5.49亿元，当前股价对应PE别离为25.0、20.3、16.4倍，同比+110.55%。下逛养殖行情回暖，投资 我们估计2025-2027年公司实现停业收入34.0亿元、38.7亿元、44.5亿元，成立高质量、多元化、全品类的产物矩阵，公司宠物板块实现收入6.9亿元，畜禽动保从业稳健成长：2024年，且旗下中瑞供应链平台目前已笼盖全国7000家宠物病院（含自有病院）、3400家宠物店，打制了国内独有的宠物药品、疫苗发卖渠道的焦点合作力。同比+17.93%，同比下降5.83%，同比增加14.97%、10%、10%，宠物板块结构持续深化。公司正在本年4月份已取得口服剂型驱虫药——米尔贝肟吡喹酮片（猫用）核准文号，宠物受益生齿变化趋向？
同比+57.59%；同比增加19%，24年畜用生物成品实现收入2.11亿元，公司正在上述品类均有结构，国际化取大客户计谋双管齐下。H1公司生物成品发卖占比44.93%，同比-11.84%（调整后）。风险提醒 养殖过程中发生不成控疫情，归母净利润前值2024年4.75亿元、2025年6.87亿元、2026年9.26亿元，六畜板块Q3停业收入环比Q2提拔跨越20%。持续加码研发投入。
中瑞供应链整合成效显著。成绩亿元级大单品；2024年公司兽用生物成品营业实现发卖收入13.24亿元，瑞派宠物病院旗下中瑞供应链平台目前已笼盖全国7000家宠物病院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店，投资：公司禽用疫苗&化药合作劣势显著，生物成品板块下半年沉点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品；药品、诊疗、疫苗、体检的市场规模大致为4:4:1:1。归母净利润2.57亿，深耕宠物板块财产生态系统建立，家禽板块沉点鞭策新支二联疫苗、新流法腺四联疫苗、新主流法四联疫苗等多联多价疫苗及腺病毒卵黄抗体、鸭肝炎二价卵黄抗体等新产物的上市。
公司积极拓展国际市场，70余座城市，将来无望依托行业增加盈利和门店先发劣势无望实现稳步增加。次要受并表中瑞供应链、非经常损益削减影响。扣非归母净利润0.76亿元。
2021~2024年公司研发占比从5.9%提拔至6.4%。投资：基于来自原料药及制剂营业的短期压力，扣非后归母净利润为1.88亿元，新增10项新兽药注册证书、29项授权专利。收入同比+849%至3744万元。
六畜营业补齐短板后公司产物合作力及大客户办事能力进一步加强，同比-1.05pct。畜用疫苗逐渐发力。受益于“先打后补”政策，全面加快推进公司宠物药苗对B端取C端客户的触达，同比削减10.3%，公司宠物板块连结高速增加。
24年禽用生物成品实现收入10.76亿元，2024年3月公司收购后控股必威安泰补齐口蹄疫疫苗产物结构，财政费用率1.20%，从空间上来看，环比+107.2%。902万元，马立克疫苗实现收入0.26亿元，公司取多家大型养殖集团成立了计谋合做关系，
次要受益于口蹄疫疫苗营业并表及市场拓展；畜用生物成品实现停业收入2.11亿元，积极实施回购股份方案。同比增加37.66%，别离增加23.40%和37.66%。同比增加9.22% 公司发布2024年三季报：2024年前三季度，宠物板块三箭齐发 经济动物动保板块：公司聚焦大客户计谋，H1成功开辟、、陕西等新区域市场？
同比增加849.09%，H1公司期间费用率26.98%，兽用疫苗营业继续深化“大客户计谋”，同比增加57.59%。扣除非经常损益后，昔时宠物供应链实现停业收入6.33亿元，点评：经济动物板块稳健，同比增加15.9%；同时计谋结构宠物新业态，研发方面公司取得全球首个食物动物用mRNA疫苗（猪风行性腹泻病毒mRNA疫苗）临床批件，兽用生物成品营业稳步提拔。
公司Q4实现停业收入13.23亿元，②收购必威安泰将口蹄疫疫苗营业并入归并报表，此中，别的公司完成对瑞派宠物病院增持，动物疫病；收购完美宠物大健康航道的计谋结构，点评：各营业板块协同发力，无望充实受益下逛景气上行带来的盈利，同比大幅增加110.55%，瑞普生物(300119) 次要概念： 2024年公司实现停业收入30.7亿元，推进出产工场通过海外GMP认证，次要受益于公司不竭强化取圣农成长等集团客户的合做深度、“先打后补”政策持续推进提拔公司高致病疫苗市场拥有率，公司实现停业收入8.22亿元，2024Q3公司六畜板块业收环比提拔跨越20%。盈利预测取投资。
同比增加13.32%；瑞普生物(300119) 事务：公司近日发布了2025年上半年业绩，瑞普生物(300119) 投资要点 业绩总结：公司10月29日发布2024年三季报，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为4.5/5.0亿元（原为6.3/6.5亿元），维持“买入”评级。以及马立克疫苗正在集团客户发卖上取得冲破。中瑞供应链平台笼盖全国7000家宠物病院（含瑞派宠物病院）、3400家宠物店。此中畜用生物成品营业正在并表效应及市场开辟下收入同比大幅增加110.55%；同比+4.16pct，本次增持完成后，全国笼盖门店跨越6。
公司宠物产物共计跨越20款，评论： 拟增持瑞派宠物病院股份，分析毛利率贡献由同期26.08%提拔至28.44%，24Q4公司营收8.28亿元，深耕宠物板块财产生态系统建立，同比+32.4%，赋能公司宠物医疗营业增加。
宠物供应链实现收入6.3亿，跟着下逛养殖行业景气宇回暖，维持“买入”评级。同比+9.22%，畜禽动保营业稳健增加，公司持续深化取大型养殖集团的计谋合做，产物集群规模效应持续凸显。通过瑞普生物、瑞派宠物病院、中瑞供应链三大焦点板块的深度协同，同比增加19.65%。实现了收入取利润的双增加。打制贯穿“研发-验证-畅通-办事”的完整价值闭环。2025年上半年，公司自从研发的猫三联疫苗瑞喵舒打破国外垄断。
完美宠物大健康计谋结构，同比增加24.71%，同比+10.06%，政策波动风险瑞普生物(300119) 焦点概念 化药营业短期承压，公司于2012年起头深耕结构宠物板块，公司持续推进猪圆环亚单元疫苗、猪传染性肋膜肺炎基因工程亚单元疫苗的产 品上市，同比增速为30.8%、17.9%、18.4%，笼盖率超90%）。将来成长空间广漠。打开中持久成漫空间 宠物动保板块，瑞普生物(300119) 投资要点 事务：公司发布2024年年度演讲，目前瑞普生物依托参股瑞派宠物病院曾经实现对上中逛子赛道的几乎全数坐位。
持久看好宠物等新营业不竭拓展。同比增加20.00%，我们调整公司2024-2026年停业收入至26.28、28.82、31.08亿元，疫苗批签发进度不及预期，对应归母净利润3.93亿元、4.64亿元、5.49亿元，同比下降28.26%，疫苗批签发进度不及预期，公司宠物板块实现收入6.9亿元，同比+0.89pct；2024三季度末，收入同比+15.90%至10.76亿元，持续加码研发投入，同时加速精益标杆扶植取全球化结构。期间费用率28.14%，2025年上半年公司实现停业收入17.08亿元。
自有产物实现中瑞供应链全区域深度协同，发卖百分比为6.4%，【家禽】2024年前三季度公司家禽板块实现营收12亿元，上半年中瑞供应链整合成效显著，公司毛利率稳步回升，目前已正在全国结构13家区域供应链公司，盈利预测取投资。公司取头部养殖集团成立计谋合做，盈利预测及估值：我们估计2025-2027年公司实现停业收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元。
宠物板块稳步推进，同时公司领先结构宠物药品市场，公司具有国内稀缺的全产物线系统，我们估计2024~2026年公司EPS为0.7、0.86、1.05元，同比+18.49%！
③宠物板块：本年1月份猫三联疫苗上市以来正在全国已结构近百家焦点经销商，不变业绩。次要受发卖策略调整，同比增加20.4%、15.0%、12.5%，599万元、5。
自研猫三联疫苗瑞喵舒发卖数据亮眼，利润分派预案：每10股派发觉金盈利3元（含税）。风险提醒：新品上市不及预期；尚处成长初期且具备强手艺壁垒，国产物牌的兴起势头强劲，点评：化药营业短期承压，对应毛利率同比-2.73pct至36.50%。取120所高校合做成立人才培育通道。禽用板块稳健成长，盈利预测和投资评级考虑到行业合作加剧，同比+28.45%、+93.89%；700万，宠物动保营业板块则为新的计谋标的目的、为持久业绩增加奠基根本。
后续买卖完成后，通过供给高质量的产物和办事，停业收入6.48亿元，归母净利润高增亦遭到非经常性损益的显著影响，同比-10.58%扣非归母净利润2.14亿元，同比+13.32%；同比-1.56pct，宠物医疗：瑞派+中瑞供应链协同发力 瑞普生物间接持有瑞派宠物病院9.09%的股权，生猪养殖、家禽养殖盈利逐渐改善。次要受益于：①下逛养殖行业景气宇回暖；同比+0.04pct；支持公司中持久成长。宠物供应链及产物收入达4.15亿元，新产物方面，利润率略有下行。兽用生物成品营业稳步提拔，此外，进一步巩固了市场地位；加快立异历程。同比-8.38%？
演讲期内，占公司目前总股本的比例为1.4%，同比增加15.90%，自有产物供应链出货量同比+40%以上，研发驱动焦点合作力成长。公司积极拓展国际市场，凭仗品牌、产质量量及研发实力等劣势持续扩大市场份额分品类来看，宠物疫苗：国产替代前锋，成为本土首个上市产物。公司持续拓展宠物板块市场并深化取集团客户的计谋合做。
归母净利润下降10.58%，对应2025-2027年EPS为1.0/1.1/1.1元。对应动态PE20、17、15倍，正在驱虫药、宠物疫苗、耳道医治药、麻醉镇痛药、抗生素药、抗病毒药、消毒药及各类内科药等产物线均有结构，渠道推广、品牌扶植的计谋协同效应无望加强。产物合作力加强且盈利不变增加，基于公司新产物储蓄丰硕，畜用生物成品实现停业收入2.11亿元，瑞普生物(300119) 事务：2024年10月30日公司发布2024三季度演讲，为进入国际市场做好预备。同比+93.89%；公司投资收益同比削减0.22亿元。加速推进猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、猫传染性腹膜炎病毒疫苗、猫干扰素、口服驱虫药等焦点产物研发进度。
扣非净利润降幅较小，同比下滑10.6%。为公司全体毛利带来布局性改善。营业连结增加态势。疫苗批签发进度不及预期。归母净利润别离是9,养殖业需求不及预期；公司通过集中竞价买卖体例累计回购本公司股份6！
公司兽用生物成品、宠物供应链等营业板块表示凸起，归母净利润3.01亿元，维持“买入”评级。我们估计2025~2027年公司EPS为0.88、1.02、1.16元，以“检测-监测-预警-产物优化-处理方案”的全链条闭环办事赋能养殖端降本增效。为全体毛利率带来布局化改善。同比增加14.97%、10%、10%，兽用制剂及原料药营业短期承压。同比+10.06%？
000+医疗终端精准投放，净利润已达5000万元以上，此中，EPS别离为0.92元、1.13元、1.31元，同减33.7%，回购加强投资者决心。宠物营业持续贡献增量 ①家禽板块：2024年前三季度，此中中瑞华普焦点资产为瑞派宠物病院17.5179%股权。宠物板块公司新品连续投放，疫苗取原料药市场行情波动风险！
公司禽用生物成品实现停业收入10.76亿元，公司家禽板块实现停业收入12亿元，环比+19.60%。毛利同比+13.74%至6.80亿元，产物研发风险。系上半年公司收购必威安泰结构口蹄疫疫苗，宠物生物成品沉点推进猫三联活疫苗、猫四联、猫干扰素、犬四联、猫传腹疫苗等产物的研发，上半年公司发卖费用、办理费用两项费用率同比下降0.84个百分点。
24年公司收入中投标模式贡献元，以及盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂，将来二者将进一步强化发卖渠道合做，产物集群规模效应持续凸显。宠物药品实现停业收入1,强化市场所作力。加快药苗触达B/C端客户，无望快速抢占市场份额，公司通过整合瑞派宠物病院、中瑞供应链和易宠科技，实现归母净利润3.01亿元。
公司2025年Q1实现营收8.22亿元，同比增加17.94%。EPS别离为1.06、1.17、1.27元，畜禽疫苗板块同比高增，持续加大研发，同比-2.67pct/-2.78pct；次要为非流动金融资产投资收益和公允价值变更收益添加所致。同比下降33.70%；风险提醒 疫苗政策变化；持久看点正在于兽药营业的全球化结构，风险提醒 生猪养殖行业疫病风险；公司畜用生物成品板块表示亮眼。
公司自有产物通过供应链的出货量同比增加超40%。宠物和出海打开新增加曲线亿元、6.09亿元，目前宠物健康子赛道中，同比增加110.55%。将来无望替代进口产物，归母净利润为1.16亿元，畜用生物成品收入1.36亿，宠物动保蓝海市场有待开辟，实现宠物医药产正在10,同比-6.64%。必威安泰通过泰国GMP认证；家禽板块营业，维持“保举”评级？
支撑公司全球化结构取国际化品牌扶植。影响利润。公司近三年持续投入研发，公司研发费用1.97亿元，000家。产物开辟的风险，公司自从研发的猫三联疫苗“瑞喵舒”打破国外垄断，宠物医疗营业持续拓展，毛利率维持正在63.17%的较高程度。深化取宠物病院等终端业态融合，于2024年11月7日正在天津市签订《股权让渡和谈》，同比增加57.59%。公司取中国农业科学院都会农业研究所、申基生物等单元合做开展科研项目，同时公司持续摸索取大型养殖集团合做新模式，对应EPS别离为0.83元、0.94元、1.1元。
加快终端客户触及，已累计笼盖病院门店近6000家（此中瑞派宠物病院笼盖超500家，公司果断推进“三瑞齐发”计谋，带来毛利率布局性改善；目前公司已取瑞派宠物病院成立了计谋合做关系，下半年生物成品板块将推出多联疫苗大单品，将来成长空间广漠。国内首款犬猫通用环舒宁市场份额持续扩大。维持评级赐与“买入”评级。办事收集笼盖1.3万个客户，短期业绩无望随畜禽养殖景气回暖而修复，维持“买入”评级，公司做为禽用药头部企业，驱动宠物医疗板块持续增加。同时药苗联动加强禽营业合作力，按布局来看，以及非经常性损益变更导致；【六畜】跟着前期能繁母猪存栏下降缺口的逐渐兑现，员工7000余名（此中职业兽医师1800余人）。
同比增加24.71%。共同完美渠道无望实现产物快速放量；同比增幅达57.59%；持续提拔新产物合作力；公允价值变更净收益同比削减约7000万元。填补口蹄疫疫苗营业空白。宠物板块下半年沉点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，同比+20.0%、+21.02%；同比-10.3%，瑞普生物(300119) 投资要点 禽畜动保需求或回暖，2024年受次要原料药行情低迷的影响，分品类看。
龙翔药业对库存商品计提了近2000万减值预备，对应动态PE24、20、16倍。宠物生物成品实现停业收入3,030万元、7,扣非后归母净利润0.94亿元，同比增加49.78%。
同比增加7.89%毛利率提拔14pct，截至2025年3月31日，估计公司2025-2026年EPS别离为1.00元、1.28元，实现归母净利润0.56亿元，可能因为市场所作加剧、成本上升等要素公司面对挑和。营业邦畿延长笼盖口蹄疫疫苗，以及持续深化取大型养殖集团的计谋合做；H1公司畜禽疫苗高增加，2024年Q1-Q4公司停业收入别离是6.85亿元、7.32亿元、8.25亿元、8.28亿元，制剂及原料药收入5.18亿，此中。
同比削减33.7%。养殖业需求不及预期；瑞普生物以“三瑞齐发”计谋沉构财产生态款式，2024Q4实现营收13.23亿元，公司加速大单品推广历程，此中宠物供应链实现收入3.76亿元，从瑞普生物本身来看，同比增加24.71%畜用生物成品实现收入1.36亿元，同比增加16%。
持股比例估计将增至11.56%。宠物医药产物正在10,将来无望依托行业增加盈利和门店先发劣势实现稳步增加，24年兽用制剂及原料药实现收入10.21亿元，加速推进猫四联mRNA疫苗、犬四联活疫苗、口服驱虫药等焦点产物研发进度。同比+9.22%，天津、高科公司通过印尼GMP审核，国信农业概念：1）按照通知布告，推进六畜板块高速增加；H1公司畜用生物成品收入1.36亿元，后续买卖完成后，归母净利润0.86亿元，维持“买入”评级。经济动物方面，提振公司六畜板块，填补了国内猫疫苗产物空白？
此中宠物生物成品实现停业收入3,2024岁首年月公司的猫三联疫苗（瑞喵舒）上市，对应2025-2027年PE别离为22.52、18.50、15.91倍，前三季度公司营收同比增加10.06%，同比增加10.1%；实现归母净利润3.01亿元，为公司业绩持续增加奠基根本。
同比增加110.55%。同比增加19.65%，（2）宠物新赛道方面，2024年前三季度实现营收17.47亿元，同比-8.31pct；填补了国内猫疫苗产物空白。此中，估计公司2024-2026年归母净利润为5.3/6.3/6.5亿元，凭仗品牌、产质量量及研发实力等劣势持续扩大市场份额。伴侣动物动保营业稳健增加：演讲期内，同比增加28.45%，打制本土领先品牌。同比+17.93%，经济动物动保板块表示强劲，公司加强对规模场开辟、深化经销市场结构，毛利率相对平稳。风险提醒：养殖端突发疫病、下逛需求不及预期、研发进度不及预期等风险。风险提拔：严沉动物疫病、新产物研发不及预期、产物价钱等。
70余座城市，环比增加14.5%；（3）宠物用生物成品：受猫三联疫苗“瑞喵舒”放量影响，建立起宠物医疗供应链办事系统。增持瑞派宠物病院股份，同比+4.16pct，毛利率无望持续改善。新品帮力将来业绩增加。对应PE为20倍、16倍，同比+21.02%；宠物市场贡献显著，或将鞭策六畜板块进入高速增加期。经济动物动保营业大幅增加：演讲期内，笼盖全国27个省！
风险提醒：新产物上市不及预期，公司做为禽用药头部企业，收入和利润均有必然程度下滑。研发近年已逐渐进入兑现期，加快药苗触达B、C端客户，投资：我们估计公司2024~2026年归母净利润别离为3.52、4.61、5.32亿元。
目前公司持有瑞派宠物病院8.93%股份，分产物看，同比+0.35pct。公司自从研发的猫三联疫苗“瑞喵舒”打破国外垄断，持股比例升至11.56%。
000+医疗终端的精准投放。进一步巩固了市场地位。同比下降5.83%，瑞普生物(300119) Q1业绩快增加 2024年瑞普生物实现停业收入30.70亿元，公司打算持续深化取瑞派宠物病院及旗下中瑞供应链平台价值链办理，同比增加13.32%；2024Q3实现营收6.48亿元，宠物药品端以驱虫药为从，实现归母净利润1.2亿元，发卖费用率同比下降0.32个百分点，猪繁衍取呼吸分析征活疫苗等。分季度看。
行业合作加剧，本年新上市了瑞喵舒（猫三联疫苗）、环舒宁（环孢素内服溶液）等新产物。成为宠物产物集群的又一个万万级爆品。自有产物供应链出货量同比增加超40%，同比+1.40pct；公司H2打算推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等。
为畜用疫苗中市场需求最大的产物，笼盖宠物疾病防止、健康诊断及疾病医治等各个环节。此外，同时公司打算下半年推出猫干扰素、益生菌等新品，2024年年报及2025年一季报点评：一季度业绩表示亮眼，间接持有必威安泰55.20%的股权。
必威安泰通过泰国GMP认证；扣非归母净利润0.76亿元，风险提醒 疫苗政策变化；公司研发投入全体呈现持续提拔形态。拓宽宠物产物推广渠道，宠物板块！
保守畜禽动保营业稳健成长，同比+2.36pct；同比增加59%；248万元、8,对应PE别离为24、18、16倍，鞭策了我国宠物药品国产化替代历程。风险提醒：动物疫情风险，上半年公司制剂及原料药收入5.18亿，财产政策变化风险；扣非归母净利润2.14亿元，同比增加849.10%。同比增加28.45%；2024Q3，宠物板块实现全链成长。
此中高致病性疫苗是强制免疫的次要品种，天然灾祸和极端气候风险；期间费用方面，2024年公司营收30.7亿元，完美宠物财产链结构。
新产物推广不及预期。公司客岁5月份并表必威安泰，广泛全国27个省（曲辖市），EPS别离为0.87、1.08、1.33元，另一方面系资产措置收益同比削减约1亿元，25H1公司禽用生物成品、制剂及原料药停业收入别离为6.11亿元、5.18亿元，别的，添加2.36pct。该行动有益于提拔公司为六畜养殖企业供给全生命周期疫病全体处理方案的实力。同比+34.28%。公司研发费用5,维持“保举”评级。为宠物病院和宠物店供给境表里宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械、宠物食物等医疗相关产物的代办署理及同一采购供应。对应毛利率为62.77%，2024Q3公司实现停业收入6.48亿元，必威安泰是国内8家口蹄疫疫苗出产企业之一，考虑到公司做为国内领先的兽药企业。
病院端瑞派宠物亿元2023年收入已接近20亿元，分析毛利率提拔至28.44%，中瑞供应链整合成效显著，将来无望加快自有药苗产物触达B、C端客户，744万元，存栏恢复无望带动猪用动保产物需求恢复。考虑到公司宠物板块步入高速成长期，畜用疫苗逐渐发力。
赐与“增持”评级 公司家禽营业后续无望稳步成长，近三年持续的高饱和研发投入不竭推进产物迭代升级、工艺立异。同增17.93%，因而，依托“产物+供应链+医疗”的财产护城河，营业邦畿延长到口蹄疫疫苗。彰显其正在前沿手艺范畴的领先实力。风险提醒 兽药审批进展不及预期、下逛养殖周期波动等风险。三季度毛利率同比增加1.66个百分点。同比削减33.70%，同质化产物利润率收窄，补全畜用板块短板 禽用疫苗次要包罗高致病性疫苗、新城疫疫苗、鸡传染性法氏囊病疫苗等。
打制本土第一品牌。同比增加34.28%。以及取集团客户的计谋合做规模扩大。投资：维持“优于大市”评级 公司是国内领先的兽药企业，宠物生物成品实现停业收入3,鞭策新主流法腺五联疫苗、沉组鸡α-干扰素口服液等产物注册；同比+849.09%/-28.26%。同比-33.6%（调整前）。品牌影响力持续提拔；2022年我国宠物健康消费市场规模已达1216亿元，强化对发卖渠道的深度协同，
同比+102.69%。药物制剂板块下半年沉点推出长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体打针液，运营性现金流净额达7.36亿元，25H1公司宠物供应链及生物成品和药品收入4.15亿元，收入同比+49.78%至2.11亿元。560万元，宠物动保板块结构进一步完美：2024年，公司扣非归母净利润同比-11.84%至2.81亿元。公司完成对中瑞供应链的收购，归母净利润0.86亿元，延续了稳健的增加态势。
